La historia reciente de los ciclos bajistas de la Reserva Federal (Fed) ofrece lecciones valiosas para los inversores. En la última ronda de ajustes fiscales, las expectativas del mercado no coincidieron con la realidad y los inversores en varios momentos esperaron que la información fuera menos agresiva de lo que realmente fue. Los analistas advierten que la Reserva Federal está “detrás de la curva”, sugiriendo que sus ajustes podrían ser más profundos de lo esperado.
Desde la década de 1990, los mercados han sido incapaces de predecir las caídas de las tasas de interés. Desde entonces, en seis ciclos, los inversores han subestimado las caídas en el mercado de bonos. En el pasado, las expectativas estuvieron muy por debajo de las historias reales, como fue el caso en 1990, 2000, 2007 y 2019. No fue hasta 1995 y 1998 que los mercados predijeron correctamente las historias.
Los errores en las expectativas del mercado son comunes, como se ha visto este año. A principios de año, las autoridades predijeron esfuerzos agresivos por parte de la Reserva Federal y el BCE, pero cuando los médicos informaron sobre la desaceleración de la economía estatal, ajustaron estos pronósticos.
Incluso si se evitan aumentos de impuestos en futuras reuniones, los analistas esperan que la Reserva Federal pueda recortar los impuestos más rápido de lo que espera el mercado, especialmente si las condiciones del mercado laboral se deterioran. Este riesgo de recesión ha aumentado y esto podría llevar a que la Reserva Federal de Estados Unidos ajuste su política monetaria de manera aún más agresiva.
En este contexto, los bonos podrían tener un mejor desempeño que las acciones, ya que las tasas de interés reales son altas y podrían seguir aumentando. Sin embargo, algunos analistas advierten que los mercados podrían ser extremadamente optimistas sobre la recuperación económica.
En resumen, la clave para los inversores es anticipar sorpresas y posicionarse adecuadamente para explotar las discrepancias entre las expectativas del mercado y la realidad económica.
